La semana 48 del año 2023 nos ha dejado Charlie Munger a los 99 años de edad, a las puertas de cumplir el siglo de vida: su cumpleaños era el 1 de enero.
Pero, de este longevo inversor se ha hablado muy, muy poco. Pero, si les hablo de Warren Buffet seguro que les suena. No obstante, Buffet está considerado el mejor inversor de todos los tiempos.
La pareja Buffet & Munger
Charlie Munger fue el principal asesor de Warren Buffet, y también su mano derecha.
Esta asociación perfecta se prolongó durante más de cinco décadas, y se inició allá por el año 1975.
A Buffet se le apoda el «Oráculo de Omaha», mientras que a Munger se le apodó el «Oráculo de Pasadena». Pasadena en California fue la ciudad adoptiva de Charlie, aunque nació en Omaha.
Curiosamente, Munger trabajó para el abuelo de Buffet durante la gran depresión por 20 centavos la hora.
Munger definía su trabajo conjunto comparándolo con la pesca. Decía que la primera regla de la pesca era pescar donde estuvieran los peces.
Así, es como se pesca en el mercado.
Y, nunca olvidar donde están los peces. La pareja era buena pescando; pero, pescando donde estaban los peces, como insistía Charlie.
A principios de este año 2023 se estimó que la fortuna de Munger era de unos 2300 millones de dólares, pero claro, nada que ver con la fortuna que se le estima a Buffet de unos 100000 millones de dólares.
Hace una semana Charlie Munger concedió su última entrevista a la CNBC, le preguntaron: ¿por qué había ganado tanto dinero?
Su respuesta fue sencilla: «quizás fuimos menos locos que el resto, y se nos concedió más tiempo para correr que a la mayoría de la gente».
Breves datos biográficos de Charlie Munger
Inició sus estudios en la Universidad de Michigan, pero abandonó los mismos para trabajar como meteorólogo en el cuerpo aéreo del ejército de los Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial. También ejerció la abogacía en Los Ángeles durante una temporada.
Finalmente, se acercó a los mercados allá por la década de 1960 antes de estar con Buffet.
La vida de este insigne inversor no siempre fue un camino de rosas, tuvo una vida muy dura.
Con 29 años se divorció de su primera mujer, con la que tuvo tres hijos. Fue un divorció que le sumió en el más profundo de los abismos.
De los tres hijos de su primer matrimonio, Teddy, murió de leucemia a los 9 años de edad.
Después del divorcio de Munger, se volvió a casar al cabo de un par de años.
Se arruinó a los 31 años, pero supo reaccionar y convertirse en un inversor millonario.
Berkshire Hathaway
Es una mítica sociedad tenedora de origen estadounidense – es dueña total o parcial de las acciones de varios grupos empresariales -. Fue dirigida durante décadas por la asociación Buffet & Munger; siendo ambos presidente y vicepresidente, respectivamente.
Munger fue vicepresidente desde el año 1978.
La empresa sociedad posee números astronómicos. Por ejemplo: el año pasado tuvo unos ingresos de 295.722 millones de dólares.
Gestionó, a su vez, en el año 2022 unos activos de 902.296 millones de dólares.
Todo un gigante en el mundo de las inversiones.
Berkshire Hathaway nunca se podría haber construido sin la inspiración y la sabiduría de Charlie.
Siempre fue muy humilde a la hora de reconocer el porqué del éxito, y de las rentabilidades de Berkshire Hathaway. Simplemente, decía que todo ocurrió porque siempre eligieron mejores compañías.
Entendía que entrar en mejores compañías era más seguro, porque siempre podían ocurrir menos cosas imprevisibles.
No invertir nunca en «acciones colilla» o «cigar butt»
Buffet había hecho parte de su fortuna comprando «acciones colilla».
Así es como llamaba Buffet a las compañías mediocres; a las que únicamente las quedaba una bocanada de humo, a las que podía comprar a precios muy baratos.
Pero, aquí radicó el éxito de Munger: hacer cambiar la mirada de Buffet.
Buffet siempre ha reconocido que Charlie le moldeó mucho. En los años 80 reconoció que: «si sólo hubiera escuchado a Benjamin Graham sería mucho más pobre».
Ambos eran seguidores de Benjamin Graham el padre de la
inversión en valor (del inglés value investing), y apodado como “The Dean of Wall Street” (el decano de Wall Street).
La inversión en valor es una filosofía de inversión que consiste en comprar valores a un precio bajo, habiendo realizado previamente un análisis fundamental.
En definitiva, invertir en compañías genéricas a precio de ganga.
Charlie Munger se desmarcó de esta filosofía de inversión, y buscó la calidad.
La calidad como seña de identidad
Warren Buffet en numerosas ocasiones dijo que Munger le dio un plan: «olvídate de lo que sabes sobre comprar negocios justos a precios maravillosos, compra esos negocios maravillosos a precios justos».
Enfoque Deep Value versus enfoque Value Investing
El Deep Value es una estrategia de inversión que no pretende comprar activos y mantenerlos para siempre, sino que busca ir rotando empresas caídas en desgracia y venderlas cuando se recupera su precio.
El Value Investing, o la inversión en valor, es una estrategia de inversión que busca generar rentabilidades positivas de manera consistente en el largo plazo. Fue originada en 1928 por Benjamin Graham y David Dodd e impartida en sus clases en la Columbia Business School. La (CBS) es una escuela de negocios de la Universidad de Columbia ubicada en plena gran manzana.
Creencias y enseñanzas de Charlie
Charlie consideraba demencial todo lo que se enseñaba en las universidades en lo que respecta a la diversificación.
Muchas personas influyentes, e incluso “gurús financieros” siguen enseñando el poder de la diversificación, pero esta táctica a largo plazo nunca es rentable.
Charlie nos enseñó el poder de concentrar una cartera. Nos enseñó el poder de las marcas fuertes, y de los clientes leales.
También, nos enseñó el poder de la paciencia. Las ganancias no se producen en las compras o en las ventas, se producen en la espera.
Sobre las monedas digitales pensaba que eran una combinación maliciosa de fraude y engaño.
Odiaba las criptomonedas.
Del bitcoin decía que era como el oro artificial, pero sin valor.
La cartera de Charlie Munger
Vamos a echar un vistazo a la cartera de inversión de Charlie.
Obviamente, tenía una cartera de inversión muy concentrada.
Su principal inversión es el Holding Berkshire Hathaway, también Wells Fargo, Bank of America, US Bancorp; y, recientemente entró en Alibaba.
Los resultados de Berkshire Hathaway en los últimos cinco años
Berkshire Hathaway en los últimos cinco años subió un 81%.
La cartera de Warren Buffet
Buffet aprendió de Munger a concentrar su cartera, aquí se la muestro.
Pero, lo más importante aprendió de Munger a apostar por la calidad.
El 46.44% de su cartera está en Apple.
Veamos los resultados de Apple en los últimos cinco años.
Apple en los últimos cinco años subió un 373%.
Una perfecta inversión.
Miscelánea
A mis alumnos, y a todo tipo de inversores, les recomiendo encarecidamente: estudiar y profundizar en los análisis de Munger.
Hay que agradecer todo lo que realizó por la comunidad de la inversión, por la comunidad del “trading”.
Nos legó magistrales lecciones. A todos nosotros: a todos los inversores, a todos los gestores, a todos los traders. También a todo aquel que de alguna forma directa o indirecta se dedica al mundo de las finanzas, o de los mercados financieros.
Un inversor del que se pueden aprender lecciones de inversión, pero lo más importante, lecciones de vida.
Nos dejó un sabio de nuestro tiempo: filosofía viva de las inversiones.
“Los que siguen aprendiendo,
seguirán creciendo en la vida”. Charlie Munger
David EPC ©
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